Modeleva
Estructura del modelo

1º Escenario

1) Escenario

La hoja Escenario es la que consideramos más importante. En ella se introducen los datos fundamentales del proyecto y se recogen también los principales resultados.

¿Por qué no establecer dos hojas diferentes, una de entrada de datos y otra de salida? Nuestra experiencia nos indica que establecer en una sola hoja inputs y outputs le confiere gran operatividad al modelo pues cualquier cambio en un input es inmediatamente visualizado por el analista sin moverse de la hoja en la que ha introducido el cambio. Este hecho es fundamental si queremos aprovechar la principal característica que ofrece la utilización de la hoja de cálculo a la evaluación cual es la capacidad de simulación.

¿Por qué no se introducen todos los datos del proyecto en esta primera hoja?; en principio podrían alegarse dos razones: por un lado ello implicaría una hoja de entrada de información excesivamente grande, a nuestro entender; por otro lado, le restaría flexibilidad al modelo.

En esta hoja se indica el año de realización de la inversión que se vincula desde aquí a todas las demás hojas.

2) Inputs

En lo que respecta a los inputs o entradas que se realizan en esta hoja son los siguientes:

De carácter financiero. Son datos financieros fundamentales para la evaluación:

Capital. Se introduce como porcentaje.

Subvención. Se introduce como porcentaje, si la hubiese.

Deuda. Aunque figure como input realmente ya es un output pues consideramos deuda toda la aportación necesaria que no haya sido ya cubierta con capital o subvención.

En relación a estas tres variables no habría ningún problema en rehacer el modelo para que las entradas se introdujesen como valores absolutos y no como porcentaje.

Coste recursos propios. Se introduce la tasa requerida por los accionistas.

Coste de la deuda: Es el coste del financiación ajena.

Duración de la deuda. Esta variable permite observar los distintos efectos que provoca el que la financiación ajena haya de ser amortizada en un plazo más o menos largo; el plazo máximo debería ser de 10 años, duración del proyecto.

Interés de reinversión. Es el tipo de interés al que podrán ser colocados los excedentes generados por el proyecto. Nos servirá para poder calcular el Van y la Tir corregidos. También es necesario preciso calcular los intereses generados por los saldos de inversiones financieras temporales.

Demora en pagos. Se establece en meses e indica el tiempo que, como media, se estima que se tardará en hacer efectivos los pagos.

Demora en cobros. También se establece en meses e indica el tiempo previsto entre la facturación y el cobro efectivo.

Dividendos. Indica el porcentaje de beneficios que se va a dedicar a dividendos.

De carácter operativo. Se recogen aquí algunos datos operativos fundamentales. El resto de información operativa se encuentra en la hoja de ingresos y costes.

Producción inicial. Es el número de unidades de producto previstas al comienzo de la explotación.

Incremento anual. Es el incremento en producción que se espera conseguir anualmente, y que en principio se supone constante y acumulativa año a año.

Precio de venta inicial. El precio al que espera colocarse en el mercado el producto en su primer año de explotación.

Stock materia prima. Se establece en meses e indica el stock medio de materia prima previsto. Se calcula sobre el consumo de materia prima anual y materiales auxiliares.

Stock caja. También se establece e meses y sirve para calcular la cuantía de fondos que han de ser mantenidos en caja por razones no financieras. Se calcula sobre costes fijos, sin tener en cuenta la amortización.

De entorno. En este último punto se introducen algunas variables de entorno.

IPC. Es la inflación prevista. Suponemos que va a ser constante en los diez años.

IPC ingresos. Se establece el % del IPC que va a afectar a nuestros ingresos.

IPC costes. Se establece el % del IPC que vamos a soportar en nuestros costes.

Tipo impositivo. Introducimos el tipo de gravamen al que va a estar sujeta la empresa. Establecemos el 35%.

3) Outputs

En lo que respecta a los outputs o salidas presentadas en esta hoja son las variables fundamentales que se obtienen en el modelo:

Capital, subvención y deuda. Utilizando los porcentajes introducidos en esta misma hoja y el volumen de inversión total (fijo más circulante); estos datos proceden de la hoja de financiación.

CCMP, coste de capital medio ponderado. Procede de la hoja de financiación.

4) Resultados

En cuanto a lo que denominamos Resultados del proyecto y del capital, de la hoja de rentabilidad se extraen los siguientes datos respecto a los resultados obtenidos por el proyecto y los obtenidos por el accionista:

Van, Van corregido, TIR, TIR corregida, Indice de rentabilidad, Indice de rentabilidad corregido, payback aproximado y payback descontado. Creemos que estas variables son las más relevante a la hora de evaluar una inversión. Si se considerase oportuno incluir alguna diferente, creemos que este es el lugar adecuado para su ubicación.

Ver Escenario.

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