Una clasificación fundamental de las diferentes posibilidades de inversión se deriva de la distinción del posible objeto de la inversión. En este caso, se pueden analizar:
a) Inversiones reales: materializadas en activos productivos que se incorporan en un proceso industrial.
b) Inversiones financieras: materializadas en títulos negociados en los mercados financieros y que no generan riqueza por sí mismos.
En este trabajo, se analizarán únicamente la inversiones financieras que, como las reales, vienen condicionadas por cuatro parámetros fundamentales:
1.- La rentabilidad. Es decir, el rendimiento de la inversión medido mediante las correspondientes ecuaciones de equivalencia financiera. La rentabilidad r de una inversión puede obtenerse mediante la siguiente ecuación con ley financiera de capitalización-descuento compuesto donde la incógnita es el tanto de valoración:
Para valores de s desde 1 hasta n, siendo n el número de años de vida de la inversión.
Po es el desembolso inicial y Fs los flujos de caja generados por la inversión. La naturaleza de los flujos de caja dependerá de las características del activo. De este modo, diferenciando entre los denominados activos de renta fija y de renta variable, los flujos de caja que se relacionarían con los primeros son los cupones periódicos y el precio de amortización o de enajenación, mientras que los flujos a considerar en los activos de renta variable son los dividendos, los derechos preferentes de suscripción y el precio de enajenación.
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Naturalmente, la rentabilidad
es un elemento positivo para el inversor. De esta manera, cuanto mayor sea la rentabilidad
de una inversión más preferida será por
el inversor racional.
2.- El riesgo.
Está representado por la variabilidad de la variable aleatoria indicada anteriormente.
Es un elemento
negativo para el inversor
racional que siempre elegirá alternativas con el menor
riesgo posible, siempre realizando un estudio conjunto con la
cuantía de la rentabilidad. También, en su momento,
se utilizará la volatilidad como elemento de riesgo, determinando
como tal, la evolución de la rentabilidad del activo analizado
en función de las variaciones en un determinado índice
de referencia.
Mediante el análisis simple de estas dos variables ya se observa la dualidad básica que va a ser relevante para el inversor: rentabilidad-riesgo. La cuestión, en este sentido, es elegir la alternativa que mejor combine o relacione ambas variables según el sujeto que decide.
3.- La liquidez. Cuestión relacionada directamente con la solvencia. En el caso de inversiones financieras, esta liquidez o esta solvencia objeto de análisis será la relacionada con la empresa emisora del activo a invertir. En el caso de que exista un mercado secundario amplio y con buen funcionamiento siempre deberán existir agentes dispuestos a recomprar el activo antes del vencimiento o período de maduración sin incurrir en graves quebrantos para el vendedor.
4.- El control.
Este puede ser uno de los objetivos perseguidos al comprar ciertos
activos. De esta manera, en muchos casos, no se busca analizar
ninguna de las tres características anteriores sino que
se busca el dominio
de una entidad para
decidir sus acciones futuras.
Debe destacarse que, si bien
se han incorporado la liquidez y el control como elementos importantes
a la hora de considerar las alternativas de inversiones financieras,
en este
trabajo se contemplarán la rentabilidad y el riesgo como
los elemento básicos
de análisis. De esta manera, en este primer bloque que
se inicia se procede a analizar el tratamiento de la rentabilidad
y del riesgo, tanto en los modelos básicos y pioneros
de Markowitz (1952) y Sharpe (1963), como en los modelos de equilibrio
como el C.A.P.M. o el A.P.T.
