Aportaciones de los modelos de equilibrio para valorar la gestion eficiente de las carteras

I INTRODUCCION

Una vez analizadas las características fundamentales relacionadas con la rentabilidad y el riesgo en el modelo pionero de Markowitz (1952) así como las principales aportaciones de Sharpe (1963) al mismo para llegar a su modelo de mercado, se procede a continuación a detallar con brevedad los elementos fundamentales de dos de los modelos de equilibrio más considerados por los estudiosos financieros en los últimos años como son el Modelo de Valoración de Activos o C.A.P.M. (Capital Asset Pricing Model) y la Teoría de Valoración por Arbitraje (Arbitrage Pricing Theory).

Estos modelos se distinguen fundamentalmente de los analizados en el capítulo anterior por la intención de explicar un equilibrio completo en la globalidad del mercado. Si bien, el C.A.P.M. intenta obtener el equilibrio en base a un único factor, la rentabilidad del mercado, en el A.P.T. se avanza hacia la exposición de un modelo multifactorial donde, aparte del rendimiento del mercado de valores, se analiza la influencia de otros elementos como pueden ser la inflación, el crecimiento del Producto Interior Bruto, etc.

Antes de empezar a desarrollar las principales características de ambos modelos debe aclararse que, al igual que se ha hecho en el capítulo anterior, no se pretende demostrar los modelos analizados sino, simplemente detallar las conclusiones consideradas como relevantes para el posterior desarrollo de este manual, fundamentalmente el tratamiento de la rentabilidad y del riesgo en el análisis de las inversiones financieras.